某華南大型鋼廠相關負責人對記者表示，鋼廠在礦石供需平衡階段性發生變化的背景下，會適當通過實物和虛擬庫存來應對市場變化。“鋼廠今年利潤較去年明顯收窄，鋼廠在成本控制方面會更嚴格。具體現貨業務上，會拓展非主流和國內礦采購渠道。”
誰動了我的“石頭”
“誰也沒想到，鐵礦石價格會漲得這么厲害。”業內人士表示，本輪鐵礦石大漲行情背后有許多難以預料的因素。例如，今年1月，巴西淡水河谷發生礦難事故；3月，澳大利亞礦山受到“維羅妮卡”颶風襲擊。
“受到這些事件的影響，2019年度鐵礦石供應量由1月預計增加5000萬噸到4月預計減少1000萬噸。”市場人士表示，近日淡水河谷GongoSoco礦山綜合體結構發生位移，更引發市場對淡水河谷復產的擔憂。
而需求方面，在供給側結構性改革和下游市場活躍的帶動下，今年以來鋼廠繼續保持較高利潤，開工率逐步回升，日均鐵水產量漲幅明顯，4月鐵水總產量6830萬噸，環比上月增長約5%。
在供應減少、需求增加背景下，我國鐵礦石庫存明顯下降。鐵礦石到港量由年初的849萬噸降至3月底的756萬噸，降幅11%，隨后逐步回升至1000萬噸的水平。5月中旬，我國港口鐵礦石庫存約1.3億噸，較年初下降6%。同時，鋼廠進口鐵礦石庫存也持續下降。
另值得一提的是，在外部宏觀擾動因素影響下，5月人民幣對美元匯率貶值約2%，也在一定程度上推高了我國鐵礦石進口成本。
“今年以來，鐵礦石市場供需整體偏緊，礦山供應不確定、外部宏觀擾動、匯率貶值等因素共同‘導演’了鐵礦石價格的多頭大戲。”業內人士總結道。
據公開數據，2019年1月2日至5月17日，鐵礦石指數自72.35美元/噸上漲至100.4美元/噸，漲幅39%；新加坡交易所鐵礦石掉期次月合約結算價自69.41美元/噸上漲至97.76美元/噸，漲幅41%。同時期，青島港金布巴粉自481元/噸上漲至686元/噸，漲幅43%；我國鐵礦石期貨主力合約結算價自491.5元/噸上漲至695.5元/噸，漲幅42%。
從期現貨價格聯動情況來看，業內研究人士表示，2019年前5個月，鐵礦石期現貨價格相關性為0.97，期現貨價格保持高度相關。期現貨基差走勢也較為平穩，我國鐵礦石期貨主力合約始終低于現貨價格運行。
套保的秘密
在這一輪礦價上漲行情后，精密無縫管也有鋼企通過對鐵礦石價格風險進行有效管理而實現了平穩過渡。這從鋼企參與期貨市場避險的情況中可見一斑。大商所統計數據顯示，2019年前4月，法人客戶持倉占比47%，較去年同期增長了10個百分點。此外，業內人士表示，2015年以來，我國鐵礦石期貨套保效率達80%。
“今年淡水河谷礦難雖然是突發性事件，但很多企業提前布局，一定程度降低了礦價大幅上漲對鋼廠的不利影響。”唐山萬陽貿易有限公司負責人李津說。
南鋼股份就是很好的例子。“從去年年底到今年上半年，我們鐵礦石庫存整體處于正常偏高的水平。巴西礦難發生后，精密管公司一方面增加了現貨采購力度，保證生產供應；另一方面，更主動利用衍生品工具來避險。今年以來，我們常態化操作的鎖價長單，精密鋼管實現了對礦石、焦炭采購價格的鎖定，風險對沖作用明顯。目前，期貨套保已成為我們常態化的風險管理模式。”蔡擁政表示。從鐵礦石期貨本身來看，2019年前4月成交量、日均持倉量分別為8314萬手、77萬手，這為企業參與套保提供了充足的流動性。
蔡擁政指出，隨著期貨功能有效發揮，實體企業越來越關注期貨價格波動。目前，不少港口鐵礦石貿易商會參考期貨價格調整現貨定價，還有不少客戶在嘗試進行以期貨價格為基準的基差點價模式。“可以說，在鐵礦石貿易中期現結合的程度不斷加深。”
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